מדד MSCI World – המדריך המלא

MSCI World מאפשר להחזיק באמצעות מוצר עוקב חשיפה לחברות גדולות ובינוניות בשווקים מפותחים. הוא מפזר את ההשקעה מעבר למדינה אחת, אבל המילה World אינה אומרת שכל העולם נמצא בפנים, וגם אינה מבטיחה חלוקה מאוזנת בין מדינות.

מה נמצא במדד, ומה נשאר בחוץ?

עורך המדד, MSCI, מסווג מדינות לפי רמת הפיתוח והנגישות של שוק ההון שלהן. מתוך המדינות המפותחות נבחרות מניות גדולות ובינוניות לפי כללי גודל, סחירות והחזקות ציבור. יעד הכיסוי הוא כ־85% משווי השוק המותאם להחזקות הציבור בכל מדינה. זהו יעד מתודולוגי, ולא הבטחה שהמדד כולל 85% מכל חברה.

שווקים מתעוררים אינם חלק מ־MSCI World. גם מניות קטנות אינן חלק מפלח ה־Standard שמייצג המדד. מי שמבקש חשיפה גם לשווקים מתעוררים או לחברות קטנות צריך לבדוק מדד רחב יותר או שילוב משלים. חשוב להבחין בין מדינה שבה החברה מסווגת לבין המדינות שבהן היא מוכרת: חברה אמריקאית יכולה להפיק הכנסות בכל העולם.

איך נקבע המשקל של כל חברה?

הבסיס הוא שווי שוק מותאם להחזקות ציבור ולנגישות למשקיעים. אין חלוקה שווה בין המדינות ואין משקל זהה לכל מניה. אם שווי החברות הזמינות להשקעה במדינה מסוימת גדל ביחס לאחרות, משקלה במדד יכול לעלות. לכן גם מדד בינלאומי רחב עשוי להיות מושפע מאוד מהשוק האמריקאי ומהחברות הגדולות בו.

דוגמה להמחשה בלבד: אם מדינה מהווה 70% ממדד מסוים, השקעה של 100 אלף ש״ח משקפת כ־70 אלף ש״ח של חשיפה למניות המסווגות בה. המספר הזה אינו משקל עדכני של ארה״ב במדד; הוא מדגים מדוע מספר המדינות לבדו אינו מודד פיזור.

מתי מתחלפות החברות?

MSCI מבצעת סקירות מדדים רבעוניות בפברואר, מאי, אוגוסט ונובמבר. בסקירות נבחנים בין היתר גודל החברות, התאמה לתנאי הסף וסיווגן לפלחי שוק. אירועים תאגידיים עשויים להביא להתאמות גם בין הסקירות. יש להפריד בין מועד ההודעה, תאריך הנתונים שעליו היא נשענת ומועד כניסת השינוי לתוקף.

MSCI World,‏ ACWI או S&P 500?

• MSCI World: חברות גדולות ובינוניות בשווקים מפותחים.
• MSCI ACWI: שווקים מפותחים ומתעוררים, בחברות גדולות ובינוניות.
• S&P 500: חברות אמריקאיות גדולות הנבחרות לפי כללי עורך המדד.
• שילוב של כמה מדדים אינו מבטיח חשיפות חדשות: לעיתים הוא בעיקר מגדיל את משקל אותן חברות.

איך קוראים נכון את התשואה?

למדד יש גרסאות מחיר ותשואה כוללת, וכן חישוב במטבעות שונים. גרסת Gross כוללת השקעה מחדש של דיבידנדים לפני ניכוי מס במקור לפי הנחות המדד; גרסת Net מביאה בחשבון ניכוי מס לפי מתודולוגיה. אף אחת מהן אינה התשואה האישית נטו של משקיע ישראלי. השוואה נכונה מחייבת אותה תקופה, אותו מטבע ואותה גרסת תשואה.

מטבע המסחר אינו כל סיפור החשיפה

קרן שנקנית בשקלים אינה בהכרח מגודרת לשקל. בקרן גלובלית קיימות חשיפות למטבעות שונים, גם אם מחיר היחידה או דיווח המדד מוצגים בדולרים. שערי החליפין עשויים להגדיל או להקטין את התוצאה בשקלים. במוצר מגודר יש לבדוק מה מגודר, באיזו שיטה ומה עלות הגידור.

הסיכונים שלא נעלמים בזכות הפיזור

פיזור מפחית תלות בחברה בודדת, אך אינו מבטל ירידות משותפות בשוקי המניות. בנוסף קיימים סיכון ריכוזיות במדינות ובחברות הגדולות, שינויי תמחור וסיכון מטבע. העובדה שמדובר בשווקים מפותחים אינה הופכת את ההשקעה לסולידית או מתאימה לכסף שנדרש בקרוב.

איך בוחנים מוצר עוקב?

בודקים את שם המדד המדויק ולא רק את הכותרת ״עולמי״, את גרסת התשואה, מדיניות הגידור, שיטת העקיבה והעלות הכוללת. חשוב גם לבחון את החפיפה לפנסיה, להשתלמות ולשאר התיק. מעבר ממוצר אחד לאחר יכול לשנות את המיסוי והעלויות גם כשהמדד דומה.